当黄金遇上金融炼金术

2016年10月27日 时事评论 浏览 703 抢沙发 A+

当黄金遇上金融炼金术 时事评论

金价上涨令中印实物黄金需求放缓,但投资于以黄金为依托的金融产品之风正在兴起,人们买黄金的方式开始改变。

对印度最大的金银条卖家之一苏伦德•库马尔•金达尔(Surender Kumar Jindal)而言,今年的生意不好做。

以美元计算,金价上涨了20%,这是金价4年来首次年度上涨。对印度市场而言,这促使对实物黄金的需求下降。

黄金在印度被用于婚礼和农村储蓄,这样的地位使印度成为最大的黄金购买国,该国需求的任何放缓都让行业感到担忧。

“人们不购买,是因为他们知道黄金并不提供回报,”金达尔说,“价格是决定因素;人们对价格非常敏感。”

印度对黄金的需求乏力标志着实物黄金市场的一个巨大改变。在2013年价格下跌以后,印度和中国的大量购买让许多吨黄金流出伦敦的金库。

但分析师表示,这并不意味着实物黄金的这两个最大消费国不再喜欢黄金——而是人们购买黄金的方式开始改变。

在中国,通过国有银行运营的平台,人们可以借助智能手机或者在线渠道,在上海黄金交易所(Shanghai Gold Exchange)投资黄金,这使黄金成为了受欢迎的投资。黄金ETF等新金融投资产品也吸引了资金流入。

“你能看到,中国的投资需求有可能令人惊讶,”中国银行(BoC)的Yang Qing本月在新加坡举行的伦敦金银市场协会(London Bullion Market Association, 简称LBMA)会议上说,“黄金在普通人资产配置中的比例将会上升。”

两只在上海挂牌的黄金ETF持有的黄金数量在今年上半年上升了10倍,他补充道。

这种流动抵消了今年下降的黄金首饰需求。

据香港上市的黄金零售商周大福(Chow Tai Fook)报告,在截至9月的3个月中,中国内地同店销售下降22%,香港下降30%。香港是去年内地最大的黄金来源,来自香港的黄金在今年8月下降23%至1月以来的最低水平。

高盛(Goldman Sachs)的分析师表示,在最近房地产价格下降以后,中国的黄金购买也可能回升。

依托黄金的投资产品的起点基数很低。截至7月,中国的4只上市黄金ETF持有大约30吨黄金,在全球黄金ETF所持有的1626吨黄金中占一小部分。

然而,ETF可以快速增长。比如,在美国,道富银行(State Street)的SPDR Gold Shares持有954吨黄金,价值390亿美元,这只ETF于2004年在纽交所(NYSE)发售,并在2011年成为世界最大的ETF之一。

比起中国,印度的市场更加被农村地区现金购买主导,但政府正在尝试把一部分这样的购买转到金融系统。去年,印度发售了一些依托于黄金的主权债券。

问题是,变得越来越富有的消费者是否还会购买黄金。根据精炼公司MMTC-PAMP的数据,黄金金融产品只占印度黄金存量价值的0.2%。

“(千禧一代)被灌注一种思想,就是你必须储蓄一些黄金,”丰业银行(Scotiabank)全球银行和市场印度常务董事苏尼尔•卡什亚普(Sunil Kashyap)说,“唯一的问题是,现在有更多让人分心的事物,更多让他们把钱花在别处的机会。”

同时,黄金的回报率相比其他投资已经黯然失色。根据Kotak Bank的数据,以卢比计算,自2013年以来黄金的回报率是0.9%,房地产的回报率为5.6%,国内股票的回报率为11.9%。

对黄金首饰的需求也受到了冲击,根据分析集团Metals Focus的数据,今年供消费的精炼黄金进口量从2015年的370吨下降至87吨。

然而,金达尔依然相信,尽管农村买家的需求可能下滑,对新的黄金产品的需求能够加以弥补。

译者/徐行

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